Prošlo je više od godinu dana od moje zadnje analize mirovinskih fondova, a turbulencije na domaćem i američkom tržištu potaknule su me na novi pregled stanja. U ovom postu osvrnut ću se na prinose Raiffeisen DMF-a, usporediti ih sa S&P 500 i CROBEX-om, te analizirati isplativost ulaganja iz bruto i neto plaće.
Osnovne premise analize
Kako bismo imali što vjerniji uvid u dugoročnu isplativost ulaganja, koristili smo sljedeće pretpostavke:
- Mjesečno ulaganje: 55,30 EUR
- Uplata svaki 15. dan u mjesecu (ili prvi sljedeći radni dan)
- Uplate državnih poticaja do 2019.: 15.12. ili prvi sljedeći radni dan
- Od 2020. nadalje: dan kad fondovi objave da su sredstva isplaćena
Utjecaj državnih poticaja na prinose
Do 15.04.2025.:
- Ukupno uplaćeno vlastitih sredstava: 15.152,20 EUR
- Državni poticaji: 2.140,11 EUR
- Tržišna vrijednost (bez poticaja): 25.374,00 EUR
- Tržišna vrijednost (s poticajima): 28.805,29 EUR
➡️ Država vam je “poklonila” dodatnih 3.431,29 EUR kroz 23 godine.
U posljednjih 15 mjeseci bilježimo lagani pad udjela koji državne potpore imaju u ukupnim uplaćenim sredstvima u fond– s 0,67% krajem 2023. na 0,62% u travnju 2025..
Kako stojimo danas – DMF vs. S&P 500 vs. CROBEX
| Investicija | Vrijednost 15.04.2025. | Prosječni godišnji prinos |
|---|---|---|
| Raiffeisen DMF | 28.805,29 EUR | 3,97%* (2,93% **) |
| S&P 500 | 45.923,70 EUR | 8,94% |
| CROBEX | 25.943,72 EUR | 3,14% (rast s 1,71%) |
*Državni poticaji prikazani kao prinos
**Državni poticaji prikazani kao uplata, ne prinos fonda
➡️ S&P 500 uvjerljivo vodi, dok je CROBEX znatno popravio svoju poziciju u odnosu na fond.
Bruto vs. Neto ulaganje – pravi kontekst za usporedbu
Treba imati na umu:
- U fond ulažete iz bruto plaće, dok se u S&P 500 i CROBEX ulaže iz neto iznosa
- Neto ulaganje se umanjuje za:
- 15% (1. stup)
- 5% (2. stup)
- Porez i prirez
- 5% u 2. stup nije uračunato u prinos S&P 500 i CROBEX-a
- Porezne olakšice također nisu uračunate
| Investicija | Vrijednost 15.04.2025. | Prosječni godišnji prinos |
|---|---|---|
| Raiffeisen DMF | 28.805,29 EUR | 3,97%* (2,93%)** |
| S&P 500 | 30.047,98 EUR | + 1.242,70 EUR |
| CROBEX | 16.664,37 EUR | −12.140,92 EUR |
*Državni poticaji prikazani kao prinos
**Državni poticaji prikazani kao uplata, ne prinos fonda
➡️ U stvarnom scenariju, S&P 500 premašuje fond tek uz pretpostavku dužeg vremena ulaganja (20+ godina).
Strukturu ulaganja fondova
Fond je pretežno orijentiran na domaće tržište, s 54,7% ulaganja u Hrvatsku, dok manji udjeli dolaze iz SAD-a i supranacionalnih institucija. Valutna izloženost je gotovo isključivo na euru (84,22%), uz manji dio u američkom dolaru. Prema gospodarskim sektorima, fond je izrazito konzervativan — više od polovice imovine (52,12%) ulagano je u državne obveznice. Po vrsti imovine, fond ima mješovitu strukturu, s većim naglaskom na obveznice (50,67%), a dionice i dionički fondovi čine 36,23% portfelja. Fond je tako pozicioniran kao stabilan, s umjerenim prinosnim potencijalom i niskim valutnim rizikom, ali s izraženom ovisnošću o hrvatskom tržištu.
Zaključak – gdje je danas najisplativije ulagati?
Ako ste mladi investitor i dvoumite se između 3. stupa i ETF-ova, činjenica je da:
- 3. stup i dalje nudi stabilan, ali ograničen prinos (uz ograničenje pristupa udjelima do 55. godine)
- S&P 500 nudi viši prinos, ali i veću volatilnost
- CROBEX pokazuje znakove oporavka, ali i dalje zaostaje za fondom
📊 Zadnji graf najbolje prikazuje – fond nije spektakularan, ali nudi stabilan rast.
Leave a comment