U prošlo postu smo analizirali najstariji fond – Raiffeisen DMF te usporedili isti s domaćim i američkim tržištem. U ovom postu osvrnut ću se na prinose Erste Plavi fondova – Expert & Protect , usporediti ćemo ih sa S&P 500 i CROBEX-om, te analizirati isplativost ulaganja iz bruto i neto plaće.
Osnovne premise analize
Kako bismo imali što vjerniji uvid u dugoročnu isplativost ulaganja, koristili smo sljedeće pretpostavke:
- Mjesečno ulaganje: 55,30 EUR
- Uplata svaki 15. dan u mjesecu (ili prvi sljedeći radni dan)
- Uplate državnih poticaja do 2019.: 15.12. ili prvi sljedeći radni dan
- Od 2020. nadalje: dan kad fondovi objave da su sredstva isplaćena
Utjecaj državnih poticaja na prinose
Do 15.04.2025.:
| Expert | Protect | |
| Ukupno uplaćeno vlastitih sredstava | 13.382,60 EUR | 13.382,60 EUR |
| Državni poticaji | 1.874,67 EUR | 1.874,67 EUR |
| Tržišna vrijednost (bez poticaja) | 24.816,24 EUR | 19.456,71 EUR |
| Tržišna vrijednost (s poticajima) | 28.155,11 EUR | 22.066,42 EUR |
➡️ Država vam je “stvorila” dodatnih 3.338,87 EUR u slučaju fonda Expert te 2.609,71 EUR ukoliko ste zadnjih 20 godina ulagali u fond Protect.
Kao i Raiffeisen DMF, u posljednjih 15 mjeseci Erste Plavi fondvi bilježe lagani pad udjela koji državne potpore imaju u ukupnim uplaćenim sredstvima u fond– s 0,76% krajem 2023. na 0,70% u travnju 2025..
U razdoblju od 01.01.2023. do 15.04.2025. Expert je narasto u vrijednosti za 6.494,25 EUR dok je Protect imao 46% ostvarenene vrijednosti Expert fonda tj. 3.013,70 EUR
Kako stojimo danas – DMF vs. S&P 500 vs. CROBEX
| Investicija | Vrijednost 15.04.2025. | Prosječni godišnji prinos |
|---|---|---|
| Erste Plavi Protect | 22.066,42 EUR | 3,23%* (2,22% **) |
| Erste Plavi Expert | 28.155,11 EUR | 5,49%* (4,21% **) |
| S&P 500 | 37.218,93 EUR | 8,86% |
| CROBEX | 21.152,16 EUR | 2,89% (rast s 1,39%) |
*Državni poticaji prikazani kao prinos
**Državni poticaji prikazani kao uplata, ne prinos fonda
➡️ S&P 500 uvjerljivo vodi, dok je CROBEX znatno popravio svoju poziciju u odnosu na fond te parira u vrijednosti s Erste Plavi Protect fondom.
Bruto vs. Neto ulaganje – pravi kontekst za usporedbu
Treba imati na umu:
- U fond ulažete iz bruto plaće, dok se u S&P 500 i CROBEX ulaže iz neto iznosa
- Neto ulaganje se umanjuje za:
- 15% (1. stup)
- 5% (2. stup)
- Porez i prirez
- 5% u 2. stup nije uračunato u prinos S&P 500 i CROBEX-a
- Porezne olakšice također nisu uračunate
| Investicija | Vrijednost 15.04.2025. | Ukupni povrat u odnosu na E.P. Expert |
|---|---|---|
| Erste Plavi Protect | 22.066,42 EUR | – 6.088,69 EUR |
| Erste Plavi Expert | 28.155,11 EUR | |
| S&P 500 | 37.218,93 EUR | – 3.838,34 EUR |
| CROBEX | 21.152,16 EUR | -14.645,50 EUR |
*Državni poticaji prikazani kao prinos
**Državni poticaji prikazani kao uplata, ne prinos fonda
➡️ U stvarnim tržišnim uvjetima, američke carinske politike negativno su utjecale na S&P 500, što je povećalo rizik ulaganja u navedeni indeks. Istodobno, fond Erste Plavi Expert ostvario je bolje rezultate zahvaljujući svojoj investicijskoj strategiji, što je dovelo do promjene vodstva po ukupnoj vrijednosti ulaganja — te ga učinilo privlačnijom opcijom od samostalnog ulaganja u S&P 500. S druge strane, fond Erste Plavi, koji se vodi konzervativnijom, niskorizičnom strategijom, i dalje ostvaruje skromnije prinose u usporedbi s prinosima ulaganja u S&P 500.
Strukturu ulaganja fondova
Erste Plavi Protect
Fond ima konzervativnu i niskorizičnu strukturu, s dominantnim ulaganjima u državne obveznice (73,77%) i vrlo visokom izloženošću prema euru (98,91%), što smanjuje valutni rizik. Sektorski, ulaganja su većinom usmjerena na državni sektor, uz manja ulaganja u financije i komunalne usluge. Geografski, fond je snažno koncentriran na Hrvatsku (60,82%), uz manju diversifikaciju prema ostalim zemljama Europske unije. Struktura fonda osigurava stabilnost i likvidnost, ali ograničava potencijal za veće prinose i povećava ovisnost o hrvatskom gospodarstvu.
- Fond je niskorizičan, konzervativno strukturiran i visoko likvidan.
- Dominantna izloženost državnim obveznicama i euru pruža stabilnost, ali i ograničava potencijal za veće prinose.
- Visoka koncentracija na Hrvatsku nosi geografski rizik, ali je djelomično ublažena ulaganjem u druge europske zemlje.
Erste Plavi Expert
Fond ima uravnoteženu raspodjelu imovine, s najvećim udjelima u dionicama i GDR-ovima (36,01%) te državnim obveznicama (30,73%). Uz to, ulaganja u UCITS fondove (13,34%) i korporativne obveznice (5,30%) dodatno diverzificiraju portfelj.
Valutna izloženost fonda je izrazito koncentrirana u euru (93,31%), uz manju prisutnost američkog dolara (5,71%) i švicarskog franka (0,98%), što ukazuje na vrlo nizak valutni rizik.
Po sektorima, najveća izloženost je prema državi (30,73%), a slijede sektori financija (12,98%), fondova (6,39%), te energije (5,76%). Sektorska diversifikacija je prisutna, ali s naglaskom na tradicionalno stabilnije sektore.
Geografski, fond je dominantno izložen Hrvatskoj (40,57%), a zatim Njemačkoj, SAD-u, Japanu i Austriji, no udjeli ostalih zemalja su relativno mali.
- Vrsta fonda: Uravnotežen (kombinacija dionica i obveznica).
- Valutna izloženost: Visoka dominacija eura.
- Geografski rizik: Visoka koncentracija na Hrvatsku.
- Sektorski rizik: Umjeren, s naglaskom na državna ulaganja i financijski sektor.
Zaključak – gdje je danas najisplativije ulagati?
Ako ste mladi investitor i dvoumite se između 3. stupa i ETF-ova, činjenica je da:
- 3. stup i dalje nudi stabilan, ali ograničen prinos (uz ograničenje pristupa udjelima do 55. godine)
- S&P 500 nudi viši prinos u odnosu na niskorizične fondove, ali i veću volatilnost
- CROBEX pokazuje znakove oporavka, ali i dalje zaostaje za fondovima s rizičnijom investicijskom strategijom.
Leave a comment